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爱司凯:工业化打印前景广阔,公司发展有望充分受益

时间:2019-04-16来源:莆田新闻网

  下游3D打印、电子整机需求走强,工业化打印设备放量。2017年4月,国家出台《印刷业“十三五”时期发展规划》,指出到“十三五”期末,印刷业总产值超过1.4万亿元,位居世界前列;支持胶印、网印、柔印等印刷方式与数字技术融合发展,推动印刷电子、3D打印、光子晶体制备等其他印刷战略新兴产业的发展。当前下游3D打印、电子整机等行业需求旺盛,WoglersAssociates公布2016年全球3D打印产值达60.63亿元,同比增长17.40%;国家统计局公布2017运城专治癫痫医院年1-10月电子计算机整机产量为2.94亿台,同比增长7.50%。在政策引导和市场驱动下,今年工业化打印设备景气度上升;中关村电子指数网公布2017年11月激光打印机月景气指数为1108.83,同比增长2.50%,喷墨打印机月景气指数为1058.56,同比增长1.99%。我们认为,在政策引导和市场驱动下,公司业绩有望迎来快速增长。

  公司产品盈利能力强,价格优势明显。2017年前三季度,公司实现营业收入1.36亿元,同比下降1.43%;实现归母睡眠癫痫怎么治疗净利润2901.24万元,同比下降10.40%;主要是当前美元汇率下降导致公司财务费用增长283.00%所致。2017年前三季度,公司产品销售毛利率为50.35%,销售净利率为21.40%,可见公司产品盈利能力较强。公司目前主导产品为计算机直接制版机(CTP),包括胶印CTP和柔印CTP二大类;2107年上半年实现销售收入7908.80万元,占营收比重94.57%,毛利率为49.92%。同时,公司的胶印CTP产品价格一般比国际主要竞争对手的同类产品价格低20%-40中医治疗羊羔疯的基本治法有哪些%,柔印CTP产品价格一般比国际主要竞争对手的同类产品价格低30%-50%,价格优势明显。

  公司研发投入大,工业喷墨打印头准备进入规模生产。2015年以来,公司研发投入以7%左右的增速稳步增加,占营收比重不断上升;2017年上半年研发投入为9.34亿元,同比增长6.08%,占营收比重11.17%。公司重点在研产品是工业喷墨打印头,已经完成了实验室的小规模试制,并在海外客户处的试用获得良好反响取得。目前公司的工业喷墨打印头产品已进入规模生产的准癫痫病怎么治疗备和筹划阶段,预计将在2017年下半年实现小批量生产。我们看好未来公司工业喷墨打印头正式量产后,带来的收入放量。

  首次覆盖给予“中性”评级。预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.40亿元、0.48亿元、0.58亿元,对应EPS分别为0.28元/股、0.33元/股、0.40元/股,按照最新收盘价15.90元计算,对应PE分别为57、48、40倍。由于公司新产品喷墨打印头的量产进度尚有不确定性,故给予“中性”评级。

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